2026年末の着地予想はTOPIXが4100ポイント、日経平均が6万1500円、日本株の見通しは上方修正

2026.02.24

日経平均株価が2026年に入ってから5万円台を超えて続伸を続けている。特に2月は10日には終値としての最高値となる5万7650円54銭をつけたほか、19日には取引時間中の最高値が初めて5万7660円台に突入した。

振り返ると、バブル期の最高値3万8915円87銭（1989年12月29日）を約34年の年月を費やして更新したのは2024年2月22日（3万9098円68銭）。そこから現在まで、わずか2年間の株価変動に改めて驚かされる。

というわけで、そんな日本株の見通しを上方修正するリポートが三井住友DSアセットマネジメント　チーフマーケットストラテジスト・市川雅浩氏から届いたので概要をお伝えする。

◎個別銘柄に言及していますが、当該銘柄を推奨するものではありません。

2026年末の新たな着地水準はTOPIXは4100ポイント、日経平均は6万1500円を予想

三井住友DSアセットマネジメントは2026年2月17日に日本株の見通しを上方修正した。

修正の主因は、当初の想定よりもかなり早いタイミングで1月23日に衆議院の解散が決定され、その後2月8日に投開票が行なわれた衆議院議員選挙において、自民党が単独で定数の3分の2を超える議席を確保。予想を上回る歴史的大勝を収めたこと。

高市早苗首相の政権基盤が安定し、各種政策の実現性が高まったため、日本株の上昇余地は拡大したと判断した。

三井住友DSアセットマネジメントでは、2026年12月末における東証株価指数（TOPIX）の12か月先予想1株あたり利益（EPS）を約240ポイント、株価収益率（PER）を約17倍と想定した上で若干の調整を加え、2026年12月末のTOPIXの着地水準を4100ポイントとしている（図表1）。

日経平均株価については、日経平均をTOPIXで割って算出するNT倍率を約15倍と想定。2026年12月末の着地水準を6万1500円に設定している（図表2）。

近年の日本株を大きく押し上げたと考えられる国内「マクロ」環境の変化、すなわち「物価の上昇」や「賃金の上昇」はこの先も続くとみている。

生鮮食品を除く消費者物価指数は、物価高対策などにより、前年比の伸び率が年内に2%を割り込む場面も予想されるが、基調的な物価の伸びは2%程度を維持すると考えている。

また、2026年の春季労使交渉（春闘）における平均賃上げ率は5.0%と、引き続き高い伸びを見込んでいる。

企業レベルの「ミクロ」においても、東京証券取引所が市場を再編し（2022年4月）、資本コストや株価を意識した経営を企業に要請した（2023年3月）ことを受け、株主還元強化や事業再編などによる資本効率改善の動きはさらに広がると予想する。

2026年はコーポレートガバナンス・コード（企業統治指針）の改訂に伴い、企業が現預金を成長投資などに活用すれば、ROE（自己資本収益率）の更なる改善も期待される。

企業業績について、三井住友DSアセットマネジメントは金融とソフトバンクグループを除く372社の見通しを作成しており、2025年度は前年度比で売上高が+1.0%、営業利益は+2.7%、経常利益は+1.8%、純利益は+0.6%と控えめな見方をしている。

ただ、2026年度は人工知能（AI）向けを含む半導体およびデータセンター需要の増加や、米関税引き上げへの企業対応の進展などから、大きく持ち直し、順に+3.7%、+14.6%、+13.2%、+15.0%と2ケタの増益を予想する。

この先、国内では、高市政権が財政規律に配慮し、市場の信認を得られるような財政運営に努めることができるか、また、日銀が適切な金融政策を遂行することができるかが注目される。

海外では、米AI関連企業の業績やAI相場の持続性、米国経済と金融政策の行方、米中間選挙を控えたトランプ米大統領の動き、中東情勢やロシア・ウクライナ情勢などは市場の関心が高く、日本株を見通す上でも慎重な見極めが必要と思われる。

◎個別銘柄に言及していますが、当該銘柄を推奨するものではありません。