DIME MAGAZINE
2024年7月17日のアメリカ市場では、フィラデルフィア半導体株指数（SOX指数）が6.8%下落。コロナ禍であった2020年以来の下げ幅となった。一方、国内でもハイテク株中心のナスダック総合指数は約2.8%下落しており、今年に入って最大の大幅下落を記録した。
その原因や背景に関して、三井住友DSアセットマネジメント チーフマーケットストラテジスト・市川 雅浩 氏による関連リポートが到着したので、概要をお伝えする。
米国が対中半導体規制を厳格化との報道に日本とオランダの半導体関連株が急落
7月17日の主要国の株式市場では、半導体関連株が大幅に下落した。米ブルームバーグ通信が日本時間の同日午後、「米国が対中半導体規制でさらに厳しいルールを検討していると同盟国に警告した」と報じたことがきっかけになった模様だ。
報道によると、バイデン米政権は日本とオランダに対し、先端半導体技術へのアクセスを中国に提供し続ける場合、利用可能な最も厳しい貿易制限措置を検討しているとのことだ。
具体的に名前が挙がった半導体製造装置大手の東京エレクトロンは7月17日、前日比7.5%下落し、アドバンテストなど他の半導体関連銘柄にも売りが広がり（図表1）、日経平均株価の下げを主導した。
同じく名前が挙がったオランダのASMLホールディングは、市場予想を上回る良好な4-6月期決算を発表したが、この日の報道により、前日比10.9%下落し、売買停止となった。
■米半導体関連株も連れ安に、米大統領選挙でトランプ氏の再選確率が高まったとの見方も影響
バイデン政権は、これまで対中通商政策を強化してきており、5月に示した方針では、8月1日から中国製の電気自動車（EV）に現状の4倍に当たる100%の制裁関税を課し、太陽光パネルや鉄鋼・アルミ製品などの輸入品についても税率を上げ、さらに、2025年1月1日より中国から輸入する半導体の税率は50%に引き上げられる案が公表されている。
今回の報道も、これら一連の流れに沿った政策と考えられる。
なお、7月17日の米国株式市場でも、半導体関連株に売りが波及し、エヌビディアやアドバンスト・マイクロ・デバイス（AMD）などが軒並み下落した（図表2）。
また、マイクロソフトやアップルなど大型ハイテク7銘柄の「マグニフィセントセブン」も総崩れとなった。市場では、米大統領選挙でトランプ前大統領の再選確率が高まったとの見方が強まっており、対中強硬策は続くとの警戒が影響していると推測できる。
■米規制で半導体需要は消滅せず、決算で旺盛な需要確認なら相場は落ち着きを取り戻すと予測
このように7月17日は世界的に半導体関連株が急落したが、翌18日も影響が続き、日経平均は前日比575円98銭（1.4%）安で取引が始まった後、値がさの半導体関連株の続落に押され、下げ幅を拡大している。
主要国の半導体関連企業の株価は、当面、落ち着きどころを探る不安定な展開が予想されるが、米国の対中半導体規制による貿易制限措置で、世界の半導体需要が完全に消滅してしまうことはないと考える。
また、バイデン政権の対中通商政策は、大統領選挙をにらんだ国内有権者向けのアピールという面があり、そもそも国内外の半導体企業の業績を圧迫することを目的としていない。
主要半導体関連株価は年初から依然2ケタ上昇しており、今回はやや大きめな調整と考えられる。足元で米企業の4-6月期決算発表が続いているが、旺盛な半導体需要が確認されれば、相場は次第に落ち着きを取り戻す可能性が高いと思われる。
◎個別銘柄に言及していますが、当該銘柄を推奨するものではありません。
構成／清水眞希
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